Balancer tính chuyện đóng cửa sau khi nỗ lực tái cấu trúc thất bại

Một trong những cái tên quen thuộc của DeFi đang đứng trước khả năng phải đóng cửa.

Balancer đã đề xuất thu hẹp và tiến tới kết thúc hoạt động của giao thức sau khi kế hoạch tái cấu trúc không thể giúp doanh thu phục hồi đủ để duy trì hoạt động. Đề xuất được CEO Balancer Labs Marcus Hardt đưa ra trong bối cảnh giao thức vẫn chịu ảnh hưởng nặng nề từ vụ khai thác trị giá khoảng 128 triệu USD vào tháng 11/2025.

Điều đáng chú ý là Balancer thực ra đã cố gắng cứu tình hình.

Sau vụ tấn công, Balancer Labs chuyển sang mô hình hoạt động tinh gọn hơn, cắt giảm chi phí và tiếp tục phát triển các sản phẩm mới. Tuy nhiên, vấn đề lớn nằm ở doanh thu: Balancer v3 chưa thể tạo ra nguồn thu đủ lớn để bù đắp sự sụt giảm từ các pool v2.

Doanh thu giảm mạnh

Các con số cho thấy tình hình không mấy khả quan.

Doanh thu của Balancer từng đạt khoảng 1,13 triệu USD trong tháng 10/2025, nhưng giảm còn 371.000 USD vào tháng 11 sau vụ khai thác. Đến tháng 8/2026, doanh thu chỉ còn khoảng 56.781 USD.

Trong khi đó, chi phí vận hành vẫn cao hơn đáng kể so với nguồn thu hiện tại.

Theo tôi, đây mới là vấn đề cốt lõi. Một giao thức DeFi có thể chịu được một giai đoạn khó khăn, nhưng nếu doanh thu không đủ để trang trải chi phí trong thời gian dài thì việc tiếp tục vận hành sẽ ngày càng khó khăn.

Balancer muốn trả lại tiền cho người nắm giữ BAL

Nếu đề xuất được thông qua, Balancer sẽ không cố gắng thực hiện thêm một cuộc “hồi sinh” nữa mà thay vào đó sẽ đóng cửa theo từng giai đoạn.

Các pool sẽ dần chuyển sang chế độ chỉ cho phép rút tiền, trong khi hoạt động phát triển mới được dừng lại. Kho bạc của giao thức hiện còn hơn 9 triệu USD, số tài sản này dự kiến sẽ được phân phối lại cho những người nắm giữ BAL theo tỷ lệ tương ứng.

Cuộc bỏ phiếu quản trị dự kiến diễn ra từ 25 đến 29/9/2026. Nếu được thông qua, quá trình wind-down sẽ bắt đầu trong những tháng tiếp theo và việc phân phối tài sản cho người nắm giữ BAL dự kiến bắt đầu từ năm 2027.

Một bài học khác cho DeFi

Tôi nghĩ câu chuyện Balancer đáng chú ý không chỉ vì một giao thức lâu đời có thể biến mất.

Nó cho thấy một vụ hack trong DeFi có thể gây ra hậu quả lâu dài hơn rất nhiều so với số tiền bị mất trực tiếp.

Sau một cuộc tấn công lớn, người dùng có thể mất niềm tin, thanh khoản rời đi và doanh thu giảm. Ngay cả khi đội ngũ đã cắt giảm chi phí và tung ra sản phẩm mới, việc đưa người dùng quay trở lại vẫn không hề đơn giản.

Balancer từng là một trong những cái tên đáng chú ý của DeFi. Nhưng nếu đề xuất đóng cửa được thông qua, câu chuyện này sẽ trở thành một ví dụ khá rõ về việc khôi phục một giao thức sau một sự cố bảo mật nghiêm trọng khó khăn đến mức nào.

Với tôi, điều đáng theo dõi lúc này không còn là Balancer có thể tăng trưởng trở lại hay không, mà là cộng đồng BAL sẽ lựa chọn đóng cửa có trật tự hay tiếp tục đặt cược vào một cuộc hồi sinh khác.

Tất cả nội dung trên blog này thể hiện ý kiến cá nhân và không phải là lời khuyên đầu tư. Bạn đọc nên tự tiến hành nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định đầu tư.