Bernstein: Bitcoin tăng vọt hướng tới 80.000 USD báo hiệu sự chuyển dịch động lực nhờ thanh khoản khi dòng vốn ETF phục hồi

Đợt phục hồi của Bitcoin trong hai ngày qua có thể đánh dấu một sự thay đổi rộng hơn về động lực thị trường, trong bối cảnh điều kiện thanh khoản được cải thiện, nhu cầu đối với các quỹ ETF quay trở lại và môi trường pháp lý tại Mỹ trở nên thuận lợi hơn, theo các nhà phân tích của công ty nghiên cứu và môi giới Bernstein.

Bitcoin có thời điểm tăng lên 79.500 USD vào thứ Sáu, trước khi điều chỉnh về khoảng 78.000 USD. Các nhà phân tích Bernstein cho rằng đợt tăng này có liên quan đến động thái can thiệp của Bộ Tài chính Mỹ vào thị trường trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài.

Bộ Tài chính Mỹ cho biết sẽ ít nhất tăng gấp đôi quy mô chương trình mua lại trái phiếu kỳ hạn dài nhằm hỗ trợ thanh khoản, lên 4 tỷ USD cho mỗi đợt mua lại trước ngày 9/9, sau khi lợi suất trái phiếu dài hạn tăng mạnh.

Nhóm phân tích do Gautam Chhugani dẫn đầu viết trong báo cáo gửi khách hàng hôm thứ Sáu:

Chúng tôi không phải chuyên gia vĩ mô, nhưng chúng tôi biết rằng trong lịch sử, Bitcoin thường phản ứng tích cực khi thanh khoản được mở rộng.

Bernstein cho rằng sự suy yếu của thị trường tiền mã hóa trong năm nay một phần bắt nguồn từ điều kiện tài chính thắt chặt hơn sau xung đột Iran, đồng thời làn sóng đầu tư vào AI và chất bán dẫn đã hút một lượng vốn đáng kể khỏi các tài sản khác.

Tuy nhiên, khi hoạt động đầu tư vào AI ngày càng phụ thuộc nhiều hơn vào thị trường nợ, Bernstein nhận định lượng thanh khoản bổ sung có thể bắt đầu chảy vào Bitcoin và các tài sản cứng (hard assets) như một công cụ phòng ngừa rủi ro.

Dòng vốn ETF Bitcoin phục hồi

Đà tăng giá của Bitcoin diễn ra song song với sự đảo chiều tích cực của dòng vốn vào các ETF Bitcoin spot.

Theo Bernstein, tổng dòng vốn rút khỏi các quỹ đã lên tới khoảng 7 tỷ USD trong tháng 5 và tháng 6, tương đương khoảng 10% tổng tài sản đang được quản lý (AUM).

Tuy nhiên, xu hướng này đã đảo chiều khi các ETF Bitcoin thu hút khoảng 1,6 tỷ USD dòng vốn ròng chỉ trong tuần này, trong đó riêng ngày thứ Năm ghi nhận 606,3 triệu USD.

Nhờ đó, tổng tài sản của các ETF Bitcoin đã tăng lên hơn 85 tỷ USD, so với khoảng 70 tỷ USD vào tháng 6.

BlackRock dẫn đầu dòng vốn trong ngày thứ Năm, khi quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) thu hút thêm khoảng 503 triệu USD, theo dữ liệu do The Block tổng hợp.

Các nhà phân tích Bernstein cho biết bảng cân đối kế toán của Strategy cũng đã ổn định trở lại sau một giai đoạn chịu nhiều áp lực.

Theo báo cáo, trong những tuần gần đây, Strategy chỉ bán khoảng 0,8% tổng lượng Bitcoin nắm giữ, nhằm tăng dự trữ tiền mặt để chi trả cổ tức và hỗ trợ chương trình mua lại cổ phiếu ưu đãi STRC.

Bernstein cho biết lượng tiền mặt dự trữ hiện tại của Strategy đã đủ để chi trả khoảng 2,8 năm cổ tức. Các nhà phân tích kỳ vọng công ty sẽ quay trở lại mua Bitcoin khi giá STRC phục hồi về gần mệnh giá 100 USD.

Strategy hiện nắm giữ 840.447 BTC, với giá mua trung bình 75.385 USD/BTC.

Khi Bitcoin giao dịch quanh 78.000 USD, toàn bộ vị thế BTC của Strategy đã trở lại trạng thái có lãi, với khoản lợi nhuận chưa thực hiện hơn 2 tỷ USD.

Bernstein cũng nhấn mạnh những tiến triển về quy định pháp lý tại Mỹ là một yếu tố khác có thể hỗ trợ thị trường tiền mã hóa nói chung. Các nhà phân tích cho rằng mức độ rõ ràng về pháp lý sẽ được cải thiện, bất kể Đạo luật CLARITY có được thông qua hay không. Dự luật quan trọng này dự kiến sẽ trải qua cuộc bỏ phiếu thủ tục vào ngày 15/9.

Bernstein kỳ vọng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) sẽ đẩy nhanh quá trình xây dựng các quy định liên quan đến nhiều lĩnh vực của thị trường tài sản số, bao gồm phát hành tiền mã hóa trực tiếp (native crypto issuance), cổ phiếu token hóa, hợp đồng tương lai vĩnh cửu (perpetual futures), các sản phẩm phái sinh liên quan đến năng lực tính toán (compute derivatives) và thị trường dự đoán (prediction markets).

Theo Bernstein, những động thái này có thể mang lại khung pháp lý rõ ràng hơn cho ngành tiền mã hóa tại Mỹ, ngay cả trong trường hợp tiến trình lập pháp tại Quốc hội tiếp tục gặp trở ngại.

Trong khi đó, Ether đã tăng mạnh hơn Bitcoin trong đợt phục hồi mới nhất. Các nhà phân tích Bernstein cho rằng điều này xuất phát từ việc ETH có mức độ tiếp xúc lớn hơn với những xu hướng tăng trưởng quan trọng như stablecoin, token hóa tài sản và việc đưa tài sản thế giới thực (RWA) lên blockchain.