Bitcoin (BTC) chững lại gần mức 80.000 USD vào thứ Sáu sau khi bị từ chối ở mức 82.500 USD. Các nhà giao dịch trở nên lo lắng sau khi các quỹ ETF Bitcoin spot niêm yết tại Mỹ ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra ngoài lên tới 268 triệu USD vào thứ Năm. 

Trong khi đó, 270 triệu đô la Mỹ các vị thế hợp đồng tương lai Bitcoin tăng giá được thanh lý trong vòng 24 giờ, buộc các nhà đầu tư phải đánh giá xem liệu một thị trường gấu kéo dài cuối cùng có đang hình thành hay không.

Sự đảo chiều trong dòng vốn ETF Bitcoin spot hôm thứ Năm đã phá vỡ chuỗi tăng điểm kéo dài bốn ngày. Sự thay đổi này đặc biệt đáng chú ý vì chỉ số S&P 500 đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục vào thứ Sáu. Không có bằng chứng về xu hướng giảm rủi ro trên diện rộng ở các thị trường truyền thống, khi chỉ số Russell 2000 của các công ty vốn hóa nhỏ tại Mỹ vẫn chỉ cách mức đỉnh kỷ lục của chính nó khoảng 2%.

Liệu các nhà đầu tư nhỏ lẻ Bitcoin có đang rời bỏ thị trường?

Báo cáo lợi nhuận không mấy khả quan từ Coinbase và Robinhood cho thấy sự sụt giảm mạnh về mức độ tham gia của nhà đầu tư cá nhân, làm dấy lên lo ngại về tính bền vững của đợt tăng giá Bitcoin. Coinbase ghi nhận doanh thu giảm 31% so với quý đầu tiên năm 2025, trong khi doanh thu liên quan đến tiền điện tử trên Robinhood giảm mạnh 47% trong cùng kỳ. 

Các nhà giao dịch hàng đầu tại Binance đã giảm mạnh vị thế long Bitcoin của họ xuống mức thấp nhất trong hơn bốn tuần. Ngược lại, các nhà đầu tư lớn và nhà tạo lập thị trường tại OKX đã tăng cường vị thế long khi giá Bitcoin vượt qua mốc 80.000 USD vào thứ Ba, nhưng sau đó họ đã giảm bớt các vị thế này vào thứ Sáu.

Nhìn chung, tỷ lệ mua/bán (long-to-short ratio) là 0,27 giữa các nhà giao dịch hàng đầu tại OKX vẫn còn cách xa con số 1,20 được ghi nhận chỉ mười ngày trước đó.

Đồng đô la Mỹ suy yếu và khả năng hình thành dự trữ Bitcoin chiến lược

Mặc dù các sản phẩm phái sinh của Bitcoin cho thấy xu hướng giảm nhẹ, nhưng hai yếu tố riêng biệt lại hỗ trợ cho một đợt tăng giá bền vững. Đồng đô la Mỹ đã suy yếu so với các loại tiền tệ pháp định chính khác trong hai tháng qua. Cho dù chính phủ Mỹ có chủ ý hay không, động thái này làm giảm động lực nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ, đặc biệt là trong bối cảnh giá dầu hiện đang cao.

Việc nợ công của Mỹ ngày càng tăng tạo ra môi trường có lợi cho các tài sản khan hiếm. Ngay cả khi thị trường chứng khoán và vàng vẫn là lựa chọn hàng đầu của hầu hết các nhà đầu tư, Bitcoin vẫn có xu hướng hưởng lợi từ đồng đô la Mỹ yếu hơn.

Bất chấp bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại, kỳ vọng đang gia tăng rằng Kho dự trữ Bitcoin chiến lược của Mỹ có thể bắt đầu bổ sung BTC, và Kevin Warsh được dự đoán sẽ thay thế Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell trong thời gian tới. Warsh gần đây đã báo cáo về việc nắm giữ lượng lớn tài sản và công ty tiền điện tử và trước đây đã bày tỏ quan điểm ủng hộ Bitcoin.

Mặc dù vẫn được coi là một điều khó khả thi, nhưng chiến lược mua Bitcoin mà không ảnh hưởng đến ngân sách đã được Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent đề cập trước đây. Do đó, khả năng dòng vốn chảy ra khỏi các khoản đầu tư thu nhập cố định do đồng đô la Mỹ yếu hơn và lạm phát cao hơn làm tăng khả năng duy trì đà tăng giá của Bitcoin.

Việc dòng vốn chảy ra gần đây từ các quỹ ETF Bitcoin spot không nhất thiết cho thấy một thị trường gấu đang diễn ra, ngay cả khi vị thế hiện tại của các nhà giao dịch hàng đầu cho thấy sự thiếu tự tin vào một đợt tăng giá ngắn hạn.