Bitcoin và vàng biến động song song khi hoạt động giao dịch phá giá ngày càng gia tăng

Hệ số tương quan Pearson trong 90 ngày giữa Bitcoin và vàng đã đạt mức cao nhất mọi thời đại, trong khi chỉ số tương quan 30 ngày đạt mức cao nhất trong năm, ở 0,8. Hệ số tương quan đo lường mức độ biến động giá của hai tài sản có xu hướng đi cùng nhau đến đâu; hệ số càng cao thì biến động giá của chúng càng giống nhau.

Chỉ số này đặc biệt quan trọng đối với Bitcoin (BTC). Trong phần lớn thời gian của năm nay, Bitcoin có xu hướng tương quan với vàng và thị trường chứng khoán theo chiều giảm, nghĩa là khi cổ phiếu giảm thì Bitcoin cũng giảm, nhưng khi cổ phiếu tăng, Bitcoin lại không tăng mạnh tương ứng.

Đợt tăng giá gần đây của Bitcoin và vàng được thúc đẩy bởi “debasement narrative” — quan điểm cho rằng đồng USD và về cơ bản là các tài sản được chính phủ hậu thuẫn sẽ dần mất giá, khiến nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn ở các tài sản khan hiếm và có nguồn cung hạn chế (hard assets).

Theo truyền thống, vàng là tài sản trú ẩn chủ yếu trong trường hợp này, nhưng gần đây Bitcoin cũng ngày càng được xem như một dạng tài sản phòng hộ trước nguy cơ mất giá tiền tệ. Một số nhà phân tích vĩ mô thậm chí cho rằng Mỹ đang đối mặt với nhiều thách thức khiến quá trình mất giá tiền tệ trở nên khó tránh khỏi.

Cả ETF Bitcoin và ETF vàng đều nằm trong nhóm những ETF có dòng vốn vào mạnh nhất, với cả hai loại sản phẩm đều lọt top 10 về lượng vốn huy động.

Trong tuần trước, Bitcoin ETF thu hút gần 1 tỷ USD dòng vốn vào. Tuy đã có một vài tuần ghi nhận dòng tiền tích cực, Bitcoin ETF vẫn đang có dòng vốn ròng âm 1,89 tỷ USD tính từ đầu năm. Tuy nhiên, một số ETF riêng lẻ lại có kết quả tốt hơn; chẳng hạn IBIT của BlackRock đã ghi nhận khoảng 1,2 tỷ USD dòng vốn vào trong năm nay.

Sự tương quan giữa Bitcoin và vàng trước đây từng tăng mạnh vào quý 4/2020 và quý 4/2022. Trong cả hai lần, Bitcoin đều bước vào một đợt tăng giá mạnh sau khi mức tương quan đạt đỉnh, cho thấy đây có thể là một tín hiệu sớm của thị trường tăng giá.

Tuy nhiên, theo phân tích này, thị trường bò thực sự bắt đầu khi Bitcoin tách khỏi diễn biến của vàng sau những giai đoạn tương quan cao.

Năm 2020: Tương quan giữa Bitcoin và vàng tăng lên khoảng 0,6, sau đó giảm xuống. Trong giai đoạn tiếp theo, Bitcoin tăng khoảng 172%. Quý 4/2022: Tương quan BTC-vàng tăng từ gần 0 lên 0,5. Sau đó, Bitcoin tăng gần 350% trong 14 tháng tiếp theo.

Điểm đáng chú ý là tương quan cao với vàng có thể phản ánh việc Bitcoin đang được giao dịch như một tài sản trú ẩn/đối trọng với nguy cơ mất giá tiền tệ. Nhưng nếu mô hình lịch sử tiếp tục lặp lại, điều quan trọng hơn sẽ là thời điểm BTC bắt đầu tách khỏi vàng và tăng trưởng độc lập.