Bitwise: Ethereum, Solana và Avalanche ngày càng sôi động, chi phí sử dụng giảm dù giá token lao dốc

Ethereum, Solana và Avalanche đã trở nên sôi động hơn và rẻ hơn để sử dụng trong năm qua khi tỷ lệ tham gia staking vẫn duy trì ở mức cao và sự tham gia của các tổ chức ngày càng tăng. Tuy nhiên, giá của ETH, SOL và AVAX đều đã giảm khoảng một nửa hoặc hơn trong cùng giai đoạn.

“Chúng tôi chứng kiến sự phân kỳ rất lớn giữa các yếu tố nền tảng của mạng lưới và tâm lý thị trường, bởi rõ ràng giá đã giảm so với năm 2025”, ông Kam Benbrik, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Onchain của Bitwise, cho biết hôm thứ Hai. “Nhưng những gì chúng tôi quan sát được trên blockchain là, thứ nhất, việc sử dụng các blockchain ngày càng rẻ hơn; và thứ hai, hoạt động onchain thực tế đang gia tăng”.

Bitwise gần đây đã công bố báo cáo staking hàng quý đầu tiên của mình. Mặc dù hoạt động trên các mạng lưới tăng lên và chi phí giao dịch giảm, doanh thu lại sụt giảm mạnh, đặc biệt là trên Ethereum (ETH), Solana (SOL) và Avalanche (AVAX).

“Bên cạnh đó, sự sụt giảm doanh thu chủ yếu đến từ thiết kế của chính các giao thức, khi các mạng lưới mở rộng không gian khối (blockspace), giúp chi phí sử dụng rẻ hơn và nguồn cung blockspace dồi dào hơn. Trong một số trường hợp, nhu cầu suy yếu cũng góp phần vào xu hướng này, nhưng đó không phải là nguyên nhân chung”, Bitwise cho biết trong báo cáo.

Sự gia tăng của hoạt động staking Ethereum từ các tổ chức

Bitwise cũng phân tích xu hướng staking Ethereum ngày càng được các tổ chức tài chính tham gia mạnh mẽ, khi các quỹ ETF, doanh nghiệp nắm giữ ETH trong kho bạc và các nhà đầu tư tổ chức lớn khác là lực lượng đóng góp phần lớn lượng ETH mới được đưa vào mạng lưới xác thực trong năm nay.

Tuy nhiên, các nhà nghiên cứu lưu ý rằng do phần lớn phần thưởng staking trên Ethereum và Solana được tài trợ bằng việc phát hành token mới, những người nắm giữ không tham gia staking sẽ đối mặt với nguy cơ bị pha loãng giá trị. Đồng thời, khi ngày càng nhiều người tham gia staking, phần thưởng phải chia cho nhiều validator hơn, khiến tỷ suất lợi nhuận giảm xuống.

Vào cuối quý II, 40,2 triệu ETH – tương đương khoảng một phần ba tổng nguồn cung Ethereum – đã được mang đi staking, thiết lập mức cao kỷ lục. “Khi phân tích dòng tiền onchain, chúng tôi nhận thấy phần lớn lượng ETH mới được staking đến từ các tổ chức”, ông Kam Benbrik cho biết.

Hôm thứ Hai, Bitmine thông báo đã staking hơn 4,9 triệu ETH trong tổng số khoảng 5,8 triệu ETH mà công ty đang nắm giữ. Hiện Bitmine là doanh nghiệp sở hữu kho bạc Ethereum lớn nhất.

Theo báo cáo quý II của Bitwise, lợi suất staking hằng năm của Ethereum đạt 2,84% trong quý II, trong khi Solana đạt 6,25%. Tuy nhiên, 93% phần thưởng staking của Ethereum và hơn 90% phần thưởng của Solana đến từ lượng token mới được phát hành, đồng nghĩa với việc phần lớn mức lợi suất được công bố không đến từ phí giao dịch do người dùng mạng lưới chi trả, mà đến từ cơ chế phát hành thêm token.

Ông Benbrik cho biết khách hàng của Bitwise tham gia staking không chỉ để nhận lợi suất, mà còn nhằm hỗ trợ bảo mật và vận hành mạng lưới blockchain.

“Chúng tôi cũng thấy có nhiều nhà đầu tư muốn vừa hưởng lợi suất staking, vừa tham gia các hoạt động onchain. Với nhóm khách hàng này, có những giải pháp như liquid staking”, ông nói thêm. “Họ vẫn có thể nhận được lợi suất staking, đồng thời sử dụng token đại diện cho tài sản đã staking để thực hiện nhiều hoạt động khác trong hệ sinh thái DeFi, chẳng hạn như cung cấp thanh khoản hoặc thế chấp để vay tài sản khác”.