BlackRock: Bitcoin đã “loại bỏ phần lớn” tình trạng đầu cơ quá mức từng dẫn đến cú sụt giảm 50% từ đỉnh 126.000 USD

BlackRock cho biết việc Bitcoin (BTC) giảm hơn 50% từ mức đỉnh lịch sử 126.200 USD chỉ là một đợt “điều chỉnh vị thế” của thị trường.

BlackRock dự báo tương quan giữa BTC và các tài sản rủi ro sẽ giảm

Trong một báo cáo được công bố tuần này, BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, vẫn duy trì quan điểm lạc quan về Bitcoin, bất chấp các đợt rút vốn khỏi quỹ ETF Bitcoin spot của hãng trong năm 2026.

Quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock ghi nhận 78,9 triệu USD dòng vốn rút ròng trong tuần kết thúc ngày 14/8. Tính trên toàn bộ các ETF Bitcoin, tổng dòng vốn rút ròng đạt 267,2 triệu USD.

BlackRock nhận định:

Chúng tôi xem đợt điều chỉnh khoảng 50% của Bitcoin từ mức đỉnh tháng 10/2025 là một đợt điều chỉnh vị thế, chứ không phải sự thay đổi trong luận điểm đầu tư đối với Bitcoin.

Theo BlackRock, thị trường trước đó đã rơi vào tình trạng sử dụng đòn bẩy quá mức, phần lớn được thúc đẩy bởi các hợp đồng tương lai vĩnh cửu (perpetual futures). Khi thị trường đảo chiều, điều này dẫn đến hàng loạt đợt thanh lý dây chuyền.

Áp lực giảm giá còn trở nên nghiêm trọng hơn trong bối cảnh dòng tiền rút khỏi các sản phẩm ETP và nhu cầu mua Bitcoin từ các công ty tích trữ tài sản số suy yếu.

Nói cách khác, BlackRock cho rằng cú giảm mạnh của Bitcoin chủ yếu phản ánh quá trình thanh lọc đòn bẩy và tái cân bằng vị thế của nhà đầu tư, thay vì cho thấy luận điểm đầu tư dài hạn vào Bitcoin đã bị phá vỡ.

Trong giai đoạn đỉnh điểm năm ngoái, Bitcoin đã chứng kiến ​​sự gia tăng mạnh mẽ về vị thế đầu cơ. BlackRock chỉ ra rằng khối lượng giao dịch mở trên thị trường phái sinh Bitcoin đã vượt quá 90 tỷ USD vào đầu tháng 10 trong bối cảnh sử dụng đòn bẩy mạnh. Việc thanh lý các vị thế này đã làm tăng mối tương quan giữa BTC/USD và các tài sản rủi ro nói chung. 

“Một chất xúc tác giảm rủi ro do các yếu tố vĩ mô (tin tức về thuế quan của Trung Quốc) đã kích hoạt quá trình giảm nợ quy mô lớn trên thị trường kim loại quý và tiền điện tử. Làn sóng thanh lý sau đó đã đẩy giá xuống mức thấp nhất trong chu kỳ, dưới 60.000 USD mỗi Bitcoin vào tháng 6 năm 2026”, báo cáo giải thích.

Nhu cầu Bitcoin từ các tổ chức đã giảm sút trong năm nay do sự kết hợp giữa bất ổn địa chính trị và áp lực lạm phát gia tăng khiến dòng vốn chảy vào các loại tài sản rủi ro truyền thống, trong đó có cổ phiếu Mỹ, với chỉ số S&P 500 đạt mức cao kỷ lục vào tuần trước. Bitcoin đã không theo kịp xu hướng này, nhưng BlackRock dự báo rằng điều này có thể thay đổi.

“Với việc tình trạng đầu cơ quá mức hiện đã được loại bỏ phần lớn, chúng tôi tin rằng những đợt biến động rủi ro gần đây của Bitcoin sẽ trở lại mức bình thường, phù hợp với lịch sử dài hạn của nó như một công cụ đa dạng hóa có độ tương quan thấp”, báo cáo tiếp tục.

Khả năng phục hồi dài hạn của BTC là điểm nổi bật

Báo cáo nhấn mạnh rằng lợi nhuận đầu tư BTC dài hạn phụ thuộc vào các sự kiện chính trị và vĩ mô quan trọng. Những sự kiện này bao gồm dịch COVID-19 bùng phát vào tháng 3 năm 2020, cuộc bầu cử tổng thống Mỹ cùng năm, cũng như cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực và nhiều tuyên bố áp thuế quan quốc tế của tổng thống Donald Trump. 

Mặc dù ban đầu gặp khó khăn sau một số sự kiện này, Bitcoin đã mang lại lợi nhuận ổn định trong vòng 60 ngày. Trong trường hợp cuộc bầu cử năm 2020, con số này thậm chí đạt mức cao nhất là 113%.

“Trải qua nhiều biến động trong những năm gần đây, Bitcoin thường có hiệu suất vượt trội hơn cả chỉ số S&P 500 và vàng trong những tuần và tháng sau khi các biến động bắt đầu”, BlackRock nhận xét.

“Xu hướng này vẫn đúng cho đến nay trong năm 2026 giữa bối cảnh xung đột đang diễn ra giữa Mỹ và Iran, với Bitcoin mang lại lợi nhuận tích cực và vượt trội hơn so với cổ phiếu và vàng sau khi xung đột bắt đầu vào tháng Hai và thỏa thuận ngừng bắn kết thúc vào tháng Bảy”.

Các dữ liệu khác cho thấy độ biến động thực tế trong 12 tháng của Bitcoin là 40%, so với 26% của vàng và 12% của chỉ số S&P 500. Hệ số tương quan trung bình trong sáu tháng giữa Bitcoin và S&P, được thể hiện dưới dạng trung bình 10 năm, hiện là 0,18 — vẫn cao hơn đáng kể so với mức 0,06 của vàng.

“Lý do đầu tư cơ bản của Bitcoin phù hợp hơn với vàng – như một giải pháp thay thế tiền tệ toàn cầu và là công cụ phòng ngừa lạm phát, bất ổn toàn cầu và sự suy giảm niềm tin vào tiền tệ pháp định. Ngay cả đối với vàng, vốn thường được coi là một tài sản lưu trữ giá trị không tương quan, vẫn tồn tại những giai đoạn ngắn có sự tương quan cao với thị trường chứng khoán, bao gồm cả đại dịch COVID năm 2020-2021 và chu kỳ nới lỏng tiền tệ năm 2023”, báo cáo cho biết thêm.

Kể từ tháng 10 năm 2025, diễn biến giá của BTC đã khiến một số người đặt câu hỏi về vai trò của nó như một dạng “vàng kỹ thuật số”. Trong báo cáo quý 1, công ty quản lý tài sản Grayscale mô tả hành vi ngắn hạn của BTC giống với cổ phiếu tăng trưởng hơn là vàng, đồng thời lưu ý rằng nó có mối tương quan thấp với vàng.