Theo công ty phân tích dữ liệu onchain CryptoQuant, hoạt động chốt lời Bitcoin có thể tiếp tục gia tăng sau đợt tăng giá gần đây.

Theo báo cáo của Julio Moreno, trưởng bộ phận nghiên cứu của CryptoQuant, Bitcoin đã tăng hơn 20% kể từ đầu tháng 4, đạt mức cao nhất trong ba tháng, nhờ sự kết hợp của việc định giá thấp trước đó, áp lực kinh tế vĩ mô giảm bớt và nhu cầu hợp đồng tương lai vĩnh cửu tăng mạnh. Mặc dù tăng mạnh, Moreno vẫn gọi đây là “đợt tăng giá trong thị trường gấu“.

Ông Moreno lưu ý rằng, tính đến ngày 4 tháng 5, những người nắm giữ Bitcoin đã thu được lợi nhuận hàng ngày lên tới 14.600 BTC, mức cao nhất kể từ ngày 10 tháng 12 năm 2025. Tỷ lệ lợi nhuận đầu ra chi tiêu của người nắm giữ ngắn hạn (STH-SOPR), một chỉ số được sử dụng để theo dõi xem người nắm giữ ngắn hạn đang bán ra để thu lời hay thua lỗ, cũng đã tăng lên 1,016 và duy trì trên mức 1,00 kể từ giữa tháng 4.

Điều đó cho thấy Bitcoin đã liên tục ở trong “vùng chốt lời rõ ràng kể từ giữa tháng 4, xác nhận rằng sự tăng giá gần đây đã thúc đẩy việc phân phối rộng rãi cho người nắm giữ”, Moreno nói.

Những người nắm giữ Bitcoin đang thu được lợi nhuận

Tính trên cơ sở 30 ngày liên tiếp, những người nắm giữ Bitcoin đang thu được lợi nhuận ròng +20.000 BTC, đây là lần ghi nhận tích cực đầu tiên kể từ ngày 22 tháng 12 năm 2025, sau giai đoạn thua lỗ ròng nặng nề trong tháng 2 và tháng 3, có lúc xuống mức -398.000 BTC, Moreno lưu ý.

“Sự chuyển dịch từ ghi nhận lỗ ròng sang ghi nhận lãi ròng là một bước ngoặt mang tính cấu trúc trong động lực của thị trường gấu”, ông nói. “Việc quay trở lại vùng lãi ròng dương phản ánh mức độ mà đợt tăng giá tháng 4-5 đã khôi phục lợi nhuận cho toàn bộ người nắm giữ.”

Tuy nhiên, mức lợi nhuận ròng hiện tại là +20.000 BTC vẫn thấp hơn nhiều so với phạm vi từ 130.000 BTC đến 200.000 BTC thường thấy trong các giai đoạn chuyển đổi thị trường tăng giá, Moreno cho biết, đồng thời lưu ý rằng “sự khác biệt này củng cố phân loại đây là đợt phục hồi trong thị trường giảm giá hơn là một sự thay đổi chế độ mang tính cấu trúc”.

Lợi nhuận chưa thực hiện cũng ở mức cao. Ông Moreno cho biết tỷ suất lợi nhuận chưa thực hiện hiện ở mức khoảng 18%, so với mức lỗ chưa thực hiện là -29% trong tháng Hai và tháng Ba. Theo ông Moreno, trong lịch sử, khi lợi nhuận chưa thực hiện tăng lên mức cao, các nhà đầu tư có xu hướng bán ra để chốt lời, làm tăng rủi ro điều chỉnh giảm. 

Tuy nhiên, theo Moreno, sự điều chỉnh có thể cần thời gian để diễn ra vì điều kiện cầu vẫn tương đối thuận lợi. Nhu cầu hợp đồng tương lai vĩnh viễn tiếp tục tăng mạnh, sự sụt giảm nhu cầu giao ngay vẫn ở mức nhẹ chứ không nghiêm trọng, và dòng vốn đổ vào thị trường vẫn còn yếu, Moreno cho biết, đồng thời lưu ý rằng sự kết hợp của các yếu tố này “phù hợp với một đợt tăng giá mang theo rủi ro điều chỉnh đáng kể nhưng chưa đạt đến đỉnh phân phối được xác nhận”.