Bitcoin (BTC) đã giảm xuống dưới mốc 73.000 USD vào thứ Tư, sau khi thoáng retest vùng 79.500 USD vào thứ Ba. Đà giảm này phản ánh sự sụt giảm của chỉ số Nasdaq, vốn chịu áp lực từ triển vọng doanh số kém tích cực của hãng sản xuất chip AMD (AMD US) cùng với dữ liệu việc làm của Mỹ gây thất vọng.
Hiện tại, các nhà giao dịch lo ngại áp lực giảm giá đối với Bitcoin sẽ còn tiếp diễn, khi các quỹ ETF spot ghi nhận hơn 2,9 tỷ USD dòng tiền rút ra trong 12 phiên giao dịch vừa qua.
Mức dòng tiền rút ròng trung bình 243 triệu USD mỗi ngày từ các ETF Bitcoin niêm yết tại Mỹ kể từ ngày 16/1 gần như trùng khớp với thời điểm Bitcoin bị từ chối tại mốc 98.000 USD vào ngày 14/1. Đợt điều chỉnh 26% trong vòng ba tuần sau đó đã kích hoạt 3,25 tỷ USD các lệnh thanh lý đối với hợp đồng tương lai BTC vị thế long có đòn bẩy. Trừ khi người mua nạp thêm ký quỹ, mọi mức đòn bẩy vượt quá 4x về cơ bản đã bị quét sạch.
Một số người tham gia thị trường cho rằng cú sập gần đây bắt nguồn từ dư chấn kéo dài của vụ thanh lý 19 tỷ USD vào ngày 10/10/2025. Sự kiện này được cho là xuất phát từ lỗi hiệu suất trong các truy vấn cơ sở dữ liệu tại sàn Binance, dẫn đến chuyển tiền bị trì hoãn và nguồn dữ liệu hiển thị sai lệch. Binance đã thừa nhận gặp sự cố kỹ thuật trong đợt bán tháo và đã chi trả hơn 283 triệu USD tiền bồi thường cho các người dùng bị ảnh hưởng.
Theo Haseeb Qureshi, đối tác điều hành tại Dragonfly, các vụ thanh lý quy mô lớn trên Binance “không thể được khớp lệnh, nhưng hệ thống thanh lý vẫn liên tục kích hoạt. Điều này khiến các nhà tạo lập thị trường bị quét sạch, và họ không thể thu dọn lại thị trường”. Qureshi cho biết thêm rằng cú sập vào tháng 10/2025 không khiến thị trường bị “phá vỡ vĩnh viễn”, nhưng nhấn mạnh rằng các nhà tạo lập thị trường sẽ cần thời gian để phục hồi.
Phân tích cho thấy cơ chế thanh lý của các sàn giao dịch tiền mã hóa “không được thiết kế để tự ổn định như các cơ chế trong tài chính truyền thống (ví dụ: circuit breaker)”, mà thay vào đó chỉ tập trung vào việc giảm thiểu rủi ro mất khả năng thanh toán. Qureshi nhận định rằng thị trường tiền mã hóa là một “chuỗi dài các sự kiện tiêu cực”, nhưng xét về mặt lịch sử, thị trường cuối cùng vẫn phục hồi.
Độ lệch (skew) của quyền chọn BTC cho thấy trader nghi ngờ đáy 72.100 USD
Để đánh giá liệu các trader chuyên nghiệp có chuyển sang bi quan sau cú sập hay không, cần xem xét thị trường quyền chọn BTC. Trong những giai đoạn căng thẳng, nhu cầu đối với quyền chọn bán (put) tăng mạnh, đẩy chỉ số delta skew vượt ngưỡng trung tính 6%. Nhu cầu phòng hộ giảm giá quá mức thường là dấu hiệu cho thấy phe mua (bulls) thiếu niềm tin vào khả năng giữ đáy của thị trường.
Độ lệch delta (delta skew) của quyền chọn BTC đã tăng lên 13% vào thứ Tư, cho thấy rõ rằng các trader chuyên nghiệp chưa tin Bitcoin đã tạo đáy tại mức 72.100 USD. Sự hoài nghi này một phần xuất phát từ lo ngại rằng ngành công nghệ có thể chịu áp lực cạnh tranh gia tăng, khi Google và AMD triển khai các chip trí tuệ nhân tạo (AI) độc quyền của riêng mình.
Một nguồn bất an khác đối với những người nắm giữ Bitcoin đến từ hai tin đồn không liên quan và không có cơ sở. Thứ nhất, thương vụ bán 9 tỷ USD Bitcoin của một khách hàng Galaxy Digital vào năm 2025 trước đây từng bị quy cho rủi ro từ máy tính lượng tử. Tuy nhiên, Alex Thorn, Trưởng bộ phận nghiên cứu của Galaxy, đã bác bỏ tin đồn này trong một bài đăng trên X vào thứ Ba.
Suy đoán thứ hai xoay quanh khả năng thanh toán của Binance, lan rộng sau khi sàn này gặp sự cố kỹ thuật khiến việc rút tiền bị tạm dừng vào thứ Ba. Tuy vậy, các chỉ số onchain hiện tại cho thấy lượng Bitcoin nạp vào Binance vẫn tương đối ổn định.
Trong bối cảnh xu hướng kinh tế vĩ mô còn nhiều bất định, nhiều trader đã lựa chọn rút khỏi thị trường tiền mã hóa. Sự dịch chuyển này khiến việc dự đoán liệu dòng tiền rút khỏi các ETF Bitcoin giao ngay có tiếp tục gây áp lực giảm giá trở nên khó khăn hơn.