Hợp đồng tương lai ETH phát tín hiệu giảm giá, nhưng sự kiên cường của người staking cho thấy sức mạnh tiềm tàng

Giá Ether (ETH) đã không thể vượt qua mốc 1.700 USD trong tuần qua, phản ánh sự suy yếu chung của thị trường tiền điện tử. Sự điều chỉnh này trái ngược hoàn toàn với đà tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Mỹ. Các nhà giao dịch lo ngại rằng sức hấp dẫn của Ether đã giảm sút do hoạt động trên chuỗi chậm chạp và thiếu hụt rõ rệt nhu cầu đối với các vị thế long có đòn bẩy.

Tỷ lệ phí tài trợ hàng năm của hợp đồng tương lai ETH. Nguồn: Laevitas.

Lãi suất phí duy trì hàng năm của hợp đồng tương lai vĩnh cửu ETH đã chuyển sang âm vào ngày 5 tháng 6, có nghĩa là các nhà đầu tư short đang phải trả phí bảo hiểm để giữ vị thế của họ. Các nhà giao dịch lạc quan vẫn cảm thấy không thoải mái khi gia tăng rủi ro bất chấp giá đã điều chỉnh giảm 30% trong năm tuần qua. Tổng khối lượng giao dịch mở của hợp đồng tương lai ETH cũng đã giảm đáng kể, cho thấy sự rút lui trong hoạt động của các tổ chức.

Hợp đồng tương lai ETH tổng hợp khối lượng giao dịch mở trên các sàn giao dịch lớn. Nguồn: CoinGlass.

Tổng lượng vốn đầu tư vào hợp đồng tương lai ETH đã giảm 30% trong một tháng, chạm mức thấp nhất trong 13 tháng. Sự sụt giảm nhu cầu đầu tư từ các tổ chức thể hiện rõ qua các quỹ ETF Ether spot niêm yết tại Mỹ, ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra là 323 triệu USD trong hai tuần.

Nhu cầu staking ETH trái ngược với hoạt động yếu kém trên chuỗi

Bất kể liệu sự sụt giảm nhu cầu giao dịch tương lai ETH có phải do nhu cầu kỷ lục đối với đợt IPO của SpaceX (SPCX US) hay không, tác động đến tâm lý nhà đầu tư vẫn là tiêu cực. Hoạt động trên blockchain Ethereum giảm sút có thể đã thúc đẩy xu hướng giảm giá ETH này.

Tổng giá trị bị khóa của Ethereum so với doanh thu DApp hàng tuần, USD. Nguồn: DefiLlama.

Tổng giá trị bị khóa (TVL) trên mạng Ethereum đã giảm 33% trong hai tháng, xuống còn 37,5 tỷ USD. Đồng thời, doanh thu của các ứng dụng phi tập trung (DApp) đã giảm mạnh 43% trong tháng 5 so với sáu tháng trước đó. Khối lượng giao dịch trên chuỗi giảm này thường liên quan đến việc giảm phí mạng và sự sụt giảm tiện ích của ETH.

Điều đáng chú ý là nhu cầu gia tăng đối với việc staking Ethereum lại trái ngược hoàn toàn với xu hướng giảm giá của các sản phẩm phái sinh ETH. Việc phê duyệt staking cho các quỹ ETF niêm yết tại Mỹ và hoạt động tích lũy mạnh mẽ của BitMine (BTMN US) đã vượt xa dòng tiền chảy ra trong giai đoạn này, bất chấp lợi suất khiêm tốn chỉ 2,7%.

Hàng đợi xác thực staking ETH, ETH. Nguồn: ValidatorQueue.

Hiện tại, thời gian chờ để được chấp nhận tham gia staking ETH là 50 ngày, với tổng số hơn 2,9 triệu ETH. Ngược lại, thời gian chờ để rút khỏi staking là bằng 0, một dấu hiệu mạnh mẽ cho thấy tiềm năng của Ethereum, khi hiện có 39,5 triệu ETH đang được staking. Mặc dù không có gì đảm bảo rằng người tham gia staking sẽ khóa token của họ mãi mãi, nhưng chỉ số này cho thấy niềm tin sâu sắc vào triển vọng dài hạn của Ethereum.

Ước tính số dư ETH trên các sàn giao dịch. Nguồn: Glassnode.

Trong khi đó, lượng ETH được giữ trong các sàn giao dịch đã giảm từ 16,15 triệu xuống còn 15,05 triệu so với ba tháng trước, cho thấy sự tích lũy mạnh mẽ. Sự thay đổi này một phần do BitMine gây ra, khi họ đã bổ sung 337.078 ETH vào bảng cân đối kế toán của mình trong 30 ngày qua, theo dữ liệu của CoinGecko.

Tóm lại, nhu cầu yếu đối với đòn bẩy ETH tăng giá không nên bị hiểu nhầm là dấu hiệu của rủi ro giảm giá đang gia tăng. Chừng nào các chỉ số staking vẫn ổn định và dòng tiền chảy ra khỏi ETF spot vẫn được kiểm soát ở mức hợp lý, thì khả năng giá ETH giảm mạnh xuống 1.500 USD là rất thấp.