Việc giá Bitcoin giảm xuống còn 62.000 USD đi kèm với hoạt động trên chuỗi yếu và doanh thu của các thợ đào BTC giảm, xuống mức thấp kỷ lục. Sự sụt giảm doanh thu này đang làm gia tăng lo ngại của nhà đầu tư về áp lực bán tiềm tàng, đặc biệt là khi các thợ đào và các nhóm khai thác vẫn đang kiểm soát hơn 110 tỷ USD Bitcoin.
Lợi nhuận ước tính hàng ngày cho 1 terahash mỗi giây sức mạnh băm đã giảm xuống mức thấp kỷ lục là 0,028 USD vào thứ Ba, giảm từ 0,039 USD chỉ một tháng trước. Để so sánh, lợi nhuận gộp ước tính hàng tháng của một máy Antminer S21 XP Hydro (với chi phí điện là 0,07 USD mỗi kilowatt giờ) đã giảm xuống còn 137 USD, giảm từ 192 USD vào tháng trước.
Tình trạng khó khăn về lợi nhuận này xảy ra khi nhu cầu về năng lực trí tuệ nhân tạo và đầu tư vào cơ sở hạ tầng tăng vọt, làm giảm tâm lý thị trường đúng lúc mức hỗ trợ quan trọng 60.000 USD đang bị thử thách.
Mức thay đổi vị thế ròng trung bình 14 ngày đối với Bitcoin được nắm giữ tại các địa chỉ của thợ đào và nhóm khai thác đã chuyển sang âm vào đầu tháng 5 và vẫn duy trì ở mức âm kể từ đó. Cho dù các hoạt động thanh lý này nhằm mục đích tài trợ cho các hoạt động đang diễn ra, giảm đòn bẩy nợ hay mở rộng sang lĩnh vực điện toán trung tâm dữ liệu AI, thì hiệu ứng ròng vẫn là một lực cản lớn đối với quá trình xác định giá của Bitcoin.
Việc tập trung cao độ hashrate Bitcoin vào ba nhóm khai thác lớn nhất thường xuyên là mục tiêu chỉ trích của các nhà phân tích. Dữ liệu 7 ngày gần nhất cho thấy Foundry USA, AntPool và F2Pool kiểm soát tổng cộng 59% thị phần. Ngược lại, ba nhóm khai thác Bitcoin hàng đầu chỉ nắm giữ tổng cộng 44% thị phần hashrate vào năm 2022.
Theo các nhà phân tích của Bernstein, nút thắt chính trong việc mở rộng quy mô trung tâm dữ liệu AI là khả năng tiếp cận điện năng chứ không phải là chip. Hạn chế này đang thúc đẩy một số thợ đào Bitcoin tái sử dụng một phần cơ sở hạ tầng điện của họ để hỗ trợ các ứng dụng điện toán AI, một lĩnh vực hiện được coi là ổn định và sinh lợi hơn so với khai thác tiền điện tử truyền thống.
Theo Charles Edwards, người sáng lập Capriole Investments, chi phí sản xuất khai thác Bitcoin, bao gồm khấu hao và phân bổ, là 62.650 USD, trong khi mức tối thiểu tuyệt đối để hòa vốn bằng điện là 50.120 USD. Tuy nhiên, một số công ty niêm yết công khai tận dụng các mô hình ASIC hiệu quả hơn nhiều và các hợp đồng năng lượng quy mô công nghiệp.
Công ty American Bitcoin Corp (ABTC US) báo cáo chi phí hoạt động gộp gần 36.200 USD cho mỗi Bitcoin được khai thác trong quý đầu tiên năm 2026. Nhìn chung, việc xác định một chi phí sản xuất duy nhất trên toàn ngành là điều không thể, và một số công ty chọn khai thác lỗ để hưởng các lợi ích về thuế cụ thể. Ngay cả khi những công ty khai thác chi phí cao này tạm thời ngừng hoạt động, dòng vốn đầu tư tổ chức hiện nay vẫn vượt xa sản lượng của các công ty khai thác.
Theo dữ liệu của Capriole Investments, Bitcoin đã được giao dịch dưới mức chi phí sản xuất ước tính trong hơn sáu tháng vào năm 2019 và một lần nữa vào năm 2023. Việc thị trường trì trệ hiện tại có tiếp tục hay không phụ thuộc vào nhận thức rủi ro của nhà đầu tư trong bối cảnh bất ổn kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn, chứ không chỉ phụ thuộc vào lợi nhuận của các công ty khai thác.