Zach Pandl, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Grayscale, cho biết ông hy vọng Strategy sẽ bán ít nhất 3 tỷ USD Bitcoin để trang trải phần lớn các nghĩa vụ tiền mặt của công ty trong hai năm tới.

Trong một bài đăng trên Saturday X, Pandl lập luận rằng động thái này có thể khôi phục niềm tin của thị trường vào cấu trúc vốn của công ty.

Trái với kỳ vọng của mình, ông Pandl cho biết ông dự kiến ​​tỷ lệ cổ tức đối với cổ phiếu ưu đãi STRC của Strategy sẽ tăng 50 điểm cơ bản, làm tăng thêm khoảng 100 triệu USD nghĩa vụ hàng năm trong vòng hai năm. Ông Pandl nói thêm rằng kịch bản này “có lẽ không giúp củng cố niềm tin của thị trường”.

Strategy phải đối mặt với nghĩa vụ trả cổ tức ưu đãi hàng năm khoảng 1,2 tỷ USD, chủ yếu do STRC gây ra.

STRC là cổ phiếu ưu đãi “tín dụng kỹ thuật số” chủ lực của Strategy, được thiết kế để giao dịch gần mệnh giá 100 USD, nhưng đã giảm giá trong nhiều tuần. Vào thứ Sáu, giá cổ phiếu này đã giảm xuống mức thấp nhất là 71,25 USD, giảm 28,75% so với mệnh giá. Cổ phiếu phổ thông MSTR của Strategy cũng không khá hơn là mấy và đóng cửa phiên giao dịch thứ Sáu ở mức 82,31 USD, giảm 26,86% so với đầu tuần.

Nguồn dự trữ tiền mặt của strategy đang chịu áp lực

Strategy là công ty niêm yết công khai nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới, khiến lượng Bitcoin khổng lồ 847.363 BTC và các quyết định tài chính của công ty luôn được ngành công nghiệp giám sát chặt chẽ. 

Theo báo cáo 8-K mới nhất của Strategy gửi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, công ty này đã mua 520 Bitcoin với giá 34,9 triệu USD trong khoảng thời gian từ ngày 15 đến ngày 21 tháng 6.

Công ty phân tích blockchain CryptoQuant lập luận trong một báo cáo hôm thứ Ba rằng Strategy nên tạm dừng việc mua Bitcoin và tập trung vào việc bổ sung dự trữ tiền mặt, vốn đã giảm 38% vào năm 2026.

Bản báo cáo 8-K cũng tiết lộ rằng Strategy đã tăng dự trữ đô la Mỹ thêm 300 triệu USD, lên 1,4 tỷ USD. Điều này khiến công ty chỉ còn đủ khả năng chi trả cổ tức trong khoảng 14 tháng, giảm mạnh so với mức dự trữ 7 năm trước đây.

Hôm thứ Hai, Strategy cho biết họ có kế hoạch tiếp tục bổ sung dự trữ tiền mặt để hỗ trợ chất lượng tín dụng của các chứng khoán “tín dụng kỹ thuật số” của mình.

Các giải pháp thay thế cho việc bán Bitcoin

CryptoQuant cho biết thêm rằng công ty không có nghĩa vụ phải bán Bitcoin để hỗ trợ giá STRC, vì họ có thể sử dụng các phương pháp khác để bảo vệ cổ phiếu của mình, chẳng hạn như tăng tỷ suất cổ tức hiện tại là 11,5%.

Trong một bài đăng trên X hôm thứ Hai, Samson Mow, người ủng hộ Bitcoin, lập luận rằng STRC có “cơ chế tự sửa chữa” được tích hợp sẵn. Khi giá cổ phiếu giảm xuống dưới mức giá tham chiếu 100 USD, Strategy sẽ ngừng phát hành ATM mới, cắt đứt nguồn cung cổ phiếu mới.

Đồng thời, mức giá thấp hơn sẽ tự động làm tăng lợi nhuận cho người mua mới so với số tiền họ đã bỏ ra, điều mà theo ông Mow sẽ thu hút thêm nhu cầu và kéo giá trở lại mức ngang bằng theo thời gian.