Phân tích: Chiến lược tích lũy Bitcoin của các doanh nghiệp đang “rạn nứt”, lượng nắm giữ của các quỹ giảm 10%

Các quỹ đầu tư tổ chức vào Bitcoin (BTC) đã bán bớt 10% lượng BTC nắm giữ kể từ tháng 5 khi các nhà phân tích cảnh báo về một lĩnh vực đang “sụp đổ”.

Mức độ tiếp xúc của quỹ giảm khi các công ty quản lý kho bạc Bitcoin đối mặt với khó khăn

Dữ liệu từ nền tảng phân tích blockchain CryptoQuant cho thấy tổng lượng BTC mà các tổ chức nắm giữ, bao gồm các quỹ tín thác, quỹ giao dịch chứng khoán (ETF) và quỹ đóng, đã giảm từ 1,33 triệu xuống còn 1,20 triệu BTC trong ba tháng.

Danh mục đầu tư quỹ Bitcoin. Nguồn: CryptoQuant.

Sự sụt giảm này diễn ra trong bối cảnh một công cụ đầu tư tổ chức lớn khác vào Bitcoin, đó là quỹ dự trữ của các tập đoàn, đang đối mặt với biến động. Công ty phần mềm phân tích kinh doanh Strategy, đơn vị nắm giữ quỹ dự trữ Bitcoin lớn nhất trong số các công ty niêm yết, đã bán 1.638 BTC vào tuần trước. 

“Trước đây, các công ty nắm giữ Bitcoin từng khuếch đại nhu cầu thông qua một vòng lặp tài chính tự động. Cổ phiếu của họ được giao dịch ở mức cao hơn giá trị lượng Bitcoin nắm giữ, cho phép họ phát hành cổ phần hoặc trái phiếu, mua thêm Bitcoin và củng cố mức phí bảo hiểm. Cơ chế đó suy yếu khi vốn hóa thị trường giảm xuống dưới giá trị tài sản ròng, và việc tài trợ trở nên pha loãng”, nhà phân tích Novaque Research nhận xét.

CryptoQuant nêu bật tình trạng khó khăn của một số công ty quản lý kho bạc Bitcoin khi giá cổ phiếu giao dịch thấp hơn giá trị tài sản ròng (NAV) của lượng BTC mà họ nắm giữ. Trong trường hợp của Strategy, mức chiết khấu biến mất theo phương pháp định giá được sử dụng.

Tính đến thứ Năm, số lượng cổ phiếu cơ bản cho thấy mức chiết khấu là 0,7, nhưng khi tính đến khoản nợ 8 tỷ USD của công ty và quyền ưu tiên thanh lý cổ phiếu ưu đãi STRC, giá trị tài sản ròng ước tính (mNAV) bằng 1,03.

Strategy cập nhật mNAV. Nguồn: Bitcoin Treasuries.

CryptoQuant nhận định: “Bằng chứng trên blockchain cho thấy nhu cầu từ các tổ chức đang giảm, mặc dù nó không thể trực tiếp xác định riêng các công ty quản lý kho bạc”.

Coinbase Premium ghi nhận đợt giảm giá kỷ lục

Sự sụt giảm cả về mức độ tiếp xúc với quỹ và lượng Bitcoin nắm giữ trong kho bạc diễn ra khi chỉ số Coinbase Premium ghi nhận kỷ lục 93 ngày liên tiếp có chỉ số âm.

Chỉ số này, đo lường sự chênh lệch giá giữa cặp BTC/USDT của Coinbase và Binance, đã ở mức âm kể từ đầu tháng 5 – một chuỗi kỷ lục.

Chỉ số Coinbase Premium. Nguồn: CryptoQuant.

Phân tích cho thấy sự trở lại của Premium là điều kiện tiên quyết cho sự phục hồi giá BTC. Tuần này, nền tảng tiếp thị Web3 FOUR lập luận rằng nguồn gốc của xu hướng giảm kéo dài nhiều tháng không nằm ở áp lực bán ồ ạt từ thị trường Mỹ.

“Cho đến khi mức phí bảo hiểm chuyển sang dương, hoạt động mua vào từ các nhà đầu tư tổ chức của Mỹ dường như vẫn trầm lắng – điều này cho thấy đây là do thiếu hụt nhu cầu hơn là do bán tháo mạnh”, thông báo cho biết với những người theo dõi X.

Trong một báo cáo được Reuters trích dẫn hồi tháng trước, Citi nhấn mạnh dòng vốn ETF nói riêng là “động lực quan trọng của giá cả” đồng thời hạ dự báo giá BTC xuống còn 53.000 USD đến năm 2027.