Những người lạc quan về Bitcoin (BTC) đang đặt nhiều kỳ vọng vào việc đáo hạn quyền chọn cuối năm vào ngày 25 tháng 12, với tổng giá trị lên đến 6 tỷ USD. Mức tăng giá 33% kể từ mức thấp nhất trong năm là 60.130 USD vào ngày 6 tháng 2 đã đóng vai trò quan trọng trong việc khôi phục kỳ vọng lạc quan. Tuy nhiên, số lượng lớn quyền chọn mua (call option) nhắm mục tiêu mức giá 115.000 USD trở lên vào ngày 25 tháng 12 đặt ra câu hỏi liệu phe bò có đang quá tự tin hay không.
Sàn giao dịch Deribit nắm giữ 92% thị phần hợp đồng quyền chọn Bitcoin mở trong tháng 12, tương đương 5,5 tỷ USD. Tuy nhiên, giá trị thực tế khi đáo hạn sẽ thấp hơn nhiều. Nhiều công cụ này được đặt lệnh dựa trên những kết quả khó xảy ra, như một biện pháp phòng ngừa rủi ro hoặc cho các chiến lược trung lập không yêu cầu biến động giá lớn để duy trì lợi nhuận.
Quyền chọn mua Bitcoin chiếm ưu thế, nhưng cả hai phía đều đặt cược không thực tế
Quyền chọn bán (put option) chiếm tỷ lệ thấp hơn 56% trên sàn Deribit so với quyền chọn mua (call option). Các nhà giao dịch tiền điện tử nổi tiếng là lạc quan, vì vậy tỷ lệ put/call thường bị lệch. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch mở trị giá 1,85 tỷ USD đối với quyền chọn mua nhắm mục tiêu mức giá 115.000 USD trở lên là rất đáng kể. Tình hình này khiến việc so sánh mức độ lạc quan của quyền chọn mua so với quyền chọn bán trở nên đáng giá.
Khối lượng lớn các quyền chọn bán (put options) nhắm mục tiêu mức giá 55.000 USD trở xuống cũng rất đáng chú ý, tổng cộng lên tới 1 tỷ USD giá trị hợp đồng mở. Điều này có nghĩa là tỷ lệ các đặt cược được coi là không khả thi là tương tự nhau ở cả hai phía, chiếm khoảng 50% tổng giá trị hợp đồng mở trong mỗi phân khúc. Nếu phe mua bị coi là quá lạc quan, thì phe bán lại tỏ ra bi quan đến mức cực đoan.
Ngoài việc đóng vai trò là đối trọng trong các chiến lược có ngày đáo hạn khác nhau, quyền chọn mua ở mức giá 120.000 USD mang lại cơ hội đầu tư rẻ vào các sự kiện tăng giá cực mạnh. Dựa trên giá Deribit vào ngày 7 tháng 5, người mua trả 2.202 USD để đảm bảo khả năng đầu tư không giới hạn tương đương với một Bitcoin ở mức giá 120.000 USD trở lên vào ngày 25 tháng 12.
Chỉ số độ lệch quyền chọn cung cấp cái nhìn rõ ràng hơn về mức độ thoải mái của các nhà giao dịch chuyên nghiệp đối với cả rủi ro tăng giá và giảm giá.
Các quyền chọn bán (put options) đang được giao dịch với mức phí bảo hiểm cao hơn 9% so với các quyền chọn mua tương đương, báo hiệu sự lo ngại vừa phải về khả năng giá Bitcoin giảm. Trong điều kiện trung lập, chỉ báo độ lệch (skew indicator) nên nằm trong khoảng từ -6% đến +6%. Theo các chỉ số phái sinh, sự lạc quan của nhà đầu tư không bị ảnh hưởng đáng kể bởi đợt tăng giá lên 80.000 USD.
Tóm lại, khoản đầu tư 1,85 tỷ USD vào quyền chọn mua tháng 12 không nên được hiểu là dấu hiệu của sự tự tin thái quá vào thị trường.