Wintermute: Mùa altcoin tiếp theo của Crypto có thể sẽ có ít người chiến thắng hơn

Theo Wintermute, nhà tạo lập thị trường tiền mã hóa, mùa altcoin tiếp theo có thể sẽ có ít dự án bứt phá hơn, khi các nhà đầu tư tổ chức ngày càng tập trung dòng vốn vào một nhóm nhỏ tài sản kỹ thuật số, thay vì phân bổ rộng khắp thị trường.

Trong báo cáo dòng giao dịch OTC nửa đầu năm 2026, Wintermute cho biết các đối tác tổ chức chiếm tới 72% tổng khối lượng giao dịch giao ngay trên bàn giao dịch OTC của công ty, mức cao nhất từ trước đến nay. Con số này tăng từ 61% trong nửa cuối năm 2025 và 59% trong nửa đầu năm 2025.

Với việc dòng vốn tổ chức tập trung vào ít token hơn và xu hướng giao dịch suy giảm nhanh sau mỗi đợt tăng giá, Wintermute nhận định rằng các đợt tăng giá altcoin trong tương lai có thể sẽ hẹp hơn và mang tính chọn lọc cao hơn.

Công ty cho biết thanh khoản đang dồn về những tài sản được các tổ chức ưu tiên, trong khi hoạt động giao dịch ở phần còn lại của thị trường – tức “long tail” gồm hàng nghìn token vốn hóa nhỏ – đang suy yếu.

Trong giai đoạn từ nửa đầu năm 2024 đến nửa đầu năm 2026, số lượng token duy nhất được các khách hàng tổ chức của Wintermute giao dịch chỉ tăng 24%, trong khi con số này ở nhà đầu tư cá nhân tăng tới 76%.

Wintermute cũng phát hiện rằng sau khi một token ghi nhận đợt tăng mạnh về giá và khối lượng giao dịch, hoạt động của các nhà đầu tư tổ chức thường chỉ duy trì khoảng một ngày trước khi hạ nhiệt. Trong khi đó, nhà đầu tư cá nhân có xu hướng tiếp tục giao dịch sôi động trong khoảng ba ngày, cho thấy họ thường phản ứng chậm hơn và duy trì sự quan tâm lâu hơn đối với các đợt tăng giá.

Dòng vốn vào altcoin đã có xu hướng tập trung hơn từ trước

Những phát hiện của Wintermute bổ sung thêm dữ liệu độc quyền từ thị trường OTC, củng cố dấu hiệu cho thấy dòng vốn đang ngày càng tập trung vào một nhóm nhỏ altcoin trên toàn thị trường.

Ngày 20/6, CEO CryptoQuant Ki Young Ju nhận định rằng chu kỳ truyền thống, trong đó lợi nhuận từ Bitcoin luân chuyển sang các altcoin vốn hóa nhỏ, về cơ bản đã không còn tồn tại. Dữ liệu từ CryptoQuant cũng cho thấy khối lượng giao dịch của các cặp altcoin định giá bằng Bitcoin đã giảm xuống gần mức thấp nhất kể từ năm 2021.

Trong khi đó, 10 altcoin lớn nhất (không bao gồm stablecoin) hiện chiếm khoảng 80,5% tổng vốn hóa của toàn bộ thị trường không tính Bitcoin và stablecoin, phản ánh sự tập trung ngày càng lớn của dòng tiền vào các dự án dẫn đầu.

Công ty phân tích dữ liệu Kaiko cũng ghi nhận xu hướng tương tự trên các sàn giao dịch. Trong báo cáo công bố vào tháng 7/2025, Kaiko cho biết 10 altcoin lớn nhất chiếm tới 63% tổng khối lượng giao dịch altcoin, tăng từ khoảng 50% chỉ vài tháng trước đó, khi hoạt động giao dịch ở các token vốn hóa nhỏ suy giảm rõ rệt.

Ông Andrei Grachev, Đối tác điều hành của DWF Labs, cũng cho rằng những đợt tăng giá đồng loạt của toàn bộ thị trường altcoin đang dần được thay thế bằng các đợt tăng mang tính chọn lọc theo từng lĩnh vực. Ngày 15/3, ông nhận định có quá nhiều token đang cạnh tranh cho một lượng vốn hạn chế, trong khi các nhà đầu tư tổ chức vẫn chủ yếu tập trung vào Bitcoin, Ether và các tài sản thực được mã hóa (tokenized real-world assets – RWA).