Theo công ty phân tích dữ liệu blockchain CryptoQuant, đợt tăng giá gần đây của Bitcoin dường như là một “đợt tăng giá mang tính đầu cơ” hơn là sự hỗ trợ mua vào cơ bản, làm tăng nguy cơ điều chỉnh giảm.

Bitcoin đã tăng khoảng 20% ​​trong tháng 4, từ khoảng 66.000 USD lên mức cao nhất là 79.000 USD Tuy nhiên, theo CryptoQuant, đợt tăng giá này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng nhu cầu đối với hợp đồng tương lai vĩnh cửu, trong khi nhu cầu giao ngay vẫn ở mức âm trong suốt giai đoạn này.

“Nhu cầu hợp đồng tương lai vĩnh cửu là động lực duy nhất thúc đẩy giá Bitcoin tăng mạnh trong tháng 4, trong khi nhu cầu giao ngay giảm dần, một cấu hình thường thấy trong lịch sử với những đợt tăng giá không bền vững trong các thị trường gấu”, Julio Moreno, trưởng bộ phận nghiên cứu của CryptoQuant, viết trong một báo cáo.

Sự khác biệt này, với nhu cầu hợp đồng tương lai tăng lên cùng với nhu cầu giao ngay giảm xuống, là một trong những tín hiệu onchain rõ ràng nhất cho thấy đợt tăng giá này mang tính đầu cơ chứ không phải mang tính cấu trúc, Moreno cho biết, đồng thời lưu ý rằng điều này cho thấy sự tăng giá được thúc đẩy bởi đòn bẩy chứ không phải do tích lũy Bitcoin mới.

“Xét về mặt lịch sử, những cấu hình như vậy thiếu nền tảng cấu trúc cần thiết để duy trì đà tăng giá và thường tự giải quyết thông qua sự điều chỉnh khi vị thế giao dịch tương lai được thanh lý”, Moreno cho biết.

Liệu đây có phải là sự lặp lại mô hình của thị trường gấu năm 2022?

CryptoQuant cho biết mô hình nhu cầu hiện tại được thúc đẩy bởi hợp đồng tương lai vĩnh cửu tương tự như những gì đã thấy vào đầu thị trường gấu năm 2022, lưu ý rằng mặc dù điều này không đảm bảo kết quả tương tự lần này, nhưng cấu trúc hiện tại tiềm ẩn “rủi ro giảm giá đáng kể”.

Sự khác biệt này cho thấy đợt tăng giá “không bền vững” và các đợt tăng giá kéo dài trong thị trường tăng giá thường trùng khớp với sự tăng trưởng nhu cầu. “Nếu không có sự đảo chiều trong nhu cầu rõ ràng từ âm sang dương, các đợt tăng giá trở lại mức đỉnh cục bộ 79.000 USD sẽ thiếu sự hỗ trợ trên chuỗi cần thiết để tạo ra một đợt bứt phá bền vững”, công ty cho biết.

Chỉ số Bull Score của CryptoQuant cũng giảm từ 50 xuống 40 trong tháng 4, quay trở lại vùng giảm giá dưới ngưỡng trung lập, công ty cho biết, đồng thời lưu ý rằng điều này xác nhận các yếu tố cơ bản trên chuỗi đã xấu đi sau đợt tăng giá gần đây do đầu cơ thị trường hợp đồng tương lai thúc đẩy.

“Chỉ số Bull Score quay trở lại mức 40 cho thấy điều kiện đang ‘trở nên tiêu cực’ và đưa thị trường vào phạm vi tương tự như trước đây khi giá tiếp tục giảm”, công ty kết luận. Chỉ số CryptoQuant Bull Score tổng hợp nhiều chỉ báo trên chuỗi và thị trường vào thang điểm từ 0 đến 100. Điểm số trên 50 cho thấy điều kiện tăng giá và dưới 50 cho thấy điều kiện giảm giá.