Standard Chartered kỳ vọng USDe đạt 40 tỷ USD vào 2028

Standard Chartered vừa bắt đầu theo dõi Ethena (ENA) và đưa ra một dự báo khá đáng chú ý: nguồn cung stablecoin USDe có thể tăng từ khoảng 4,9 tỷ USD hiện nay lên 40 tỷ USD vào cuối năm 2028.

Động lực chính đến từ việc Ethena đang mở rộng nguồn lợi suất. Thay vì phụ thuộc quá nhiều vào chiến lược basis trade trên thị trường crypto, giao thức đang tìm thêm lợi nhuận từ DeFi, cho vay tổ chức, tài sản thực (RWA) và các chiến lược liên quan đến cổ phiếu, hàng hóa. Standard Chartered cho biết các nguồn này hiện tạo ra lợi suất tổng hợp khoảng 5,2%.

Điểm tôi thấy thú vị nhất nằm ở cơ chế mua lại ENA. Theo cơ chế được quản trị Ethena thông qua, 95% doanh thu ròng từ các hoạt động liên quan có thể được sử dụng để mua lại ENA khi USDe đạt các mốc nguồn cung nhất định. Nếu USDe đạt 25 tỷ USD, Ethena ước tính cơ chế này có thể tạo ra khoảng 375 triệu USD mua lại ENA mỗi năm, dựa trên các giả định về lợi suất.

Standard Chartered cũng đặt mục tiêu 2 USD cho ENA vào cuối 2028, nhưng đây là dự báo của ngân hàng dựa trên các giả định về tốc độ tăng trưởng USDe, lợi suất và hoạt động buyback, không phải mức giá chắc chắn xảy ra.

Theo tôi, phần đáng theo dõi nhất trong câu chuyện này không phải riêng con số 2 USD, mà là USDe có thực sự mở rộng được quy mô hay không. Nếu nguồn cung stablecoin tăng mạnh, đồng thời các nguồn tạo lợi suất vẫn duy trì hiệu quả, mô hình buyback có thể trở thành động lực quan trọng đối với ENA.

Ngược lại, Standard Chartered cũng lưu ý những rủi ro như tốc độ tăng trưởng stablecoin sinh lợi thấp hơn kỳ vọng và thị trường tài sản thực token hóa phát triển chậm hơn dự kiến.

Vì vậy, trong thời gian tới, tôi sẽ chú ý nhất đến hai con số: quy mô USDe và doanh thu thực tế của Ethena. Hai yếu tố này sẽ quyết định liệu câu chuyện tăng trưởng của ENA có thể duy trì hay không.

Tất cả nội dung trên blog này thể hiện ý kiến cá nhân và không phải là lời khuyên đầu tư. Bạn đọc nên tự tiến hành nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định đầu tư.