Áp lực bán Bitcoin xuống mức hiếm thấy, nhà đầu tư dài hạn vẫn chưa muốn bán

Bitcoin đang xuất hiện một tín hiệu khá đáng chú ý trên dữ liệu on-chain: áp lực bán đã giảm mạnh sau đợt chốt lời trong tháng 8.

Theo phân tích mới từ Glassnode, chỉ số Sell-Side Risk Ratio (SSRR) của Bitcoin đã giảm xuống một trong những mức thấp nhất từng được ghi nhận. Điều này cho thấy lượng lợi nhuận và thua lỗ được hiện thực hóa trên chuỗi đang tương đối thấp so với quy mô vốn hóa thực tế của Bitcoin.

Nói đơn giản hơn, nhà đầu tư đang bán ít hơn.

Áp lực bán giảm mạnh trong tháng 9

SSRR là chỉ số được sử dụng để đánh giá mức độ hoạt động chốt lời và cắt lỗ của thị trường. Glassnode cho rằng khi chỉ số này giảm xuống mức thấp, thị trường thường bước vào những giai đoạn như tích lũy, tạo đáy vĩ mô hoặc môi trường có áp lực bán thấp.

Trong đợt Bitcoin tăng lên trên 80.000 USD vào cuối tháng 8, SSRR từng tăng lên khoảng 16. Tuy nhiên, chỉ trong thời gian ngắn sau đó, chỉ số đã giảm hơn một nửa xuống còn 7.

Đây là một mức rất thấp nếu nhìn trên dữ liệu lịch sử.

Glassnode lưu ý rằng đợt phục hồi của Bitcoin trong tháng 8 dường như không kéo theo lượng cung bán ra quá lớn. Trong những đỉnh giá hồi tháng 7 và tháng 10/2025, cùng chỉ số này từng tăng lần lượt lên khoảng 35 và 23 điểm cơ sở.

Điều này khiến tôi chú ý ở một điểm: Bitcoin đã có một nhịp tăng tương đối mạnh, nhưng lượng Bitcoin được đưa ra thị trường để chốt lời lại không tăng tương ứng.

Cá voi dài hạn vẫn chưa vội chốt lời

Một tín hiệu khác cũng khá đáng quan tâm nằm ở nhóm nhà đầu tư dài hạn.

Glassnode định nghĩa nhóm này là những thực thể ví đã nắm giữ một UTXO trong ít nhất sáu tháng mà chưa chi tiêu. Trong tháng 9, tỷ trọng lợi nhuận được hiện thực hóa bởi nhóm này đã giảm đáng kể.

Cụ thể, tỷ lệ lợi nhuận thực hiện từ nhóm holder dài hạn đã giảm từ 88% trong đỉnh tháng 8 xuống còn 47%.

Đợt chốt lời vào ngày 3/9/2026 cũng chỉ bằng chưa đến một nửa quy mô so với đợt tăng đột biến trong tháng 8.

Điều này cho thấy một phần lớn những người đang bán Bitcoin trong tháng 9 có thể là những người mới mua gần đây, thay vì những nhà đầu tư đã nắm giữ BTC trong thời gian dài.

Thậm chí nhóm người mua gần đây cũng đang bán ít hơn.

Theo tôi, đây là một tín hiệu đáng theo dõi. Khi những người đã trải qua nhiều tháng hoặc nhiều năm nắm giữ Bitcoin chưa có động thái bán mạnh, nguồn cung đưa ra thị trường có thể vẫn tương đối hạn chế.

Nhà đầu tư ETF Bitcoin vẫn đang chờ điểm hòa vốn

Một yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến áp lực bán trong thời gian tới là nhóm nhà đầu tư thông qua Bitcoin ETF giao ngay tại Mỹ.

Theo Glassnode, nhóm nhà đầu tư này sẽ trở lại trạng thái hòa vốn trên tổng thể nếu Bitcoin tăng lên khoảng 86.000 USD.

Đây là mức khá đáng chú ý bởi Bitcoin đã đóng cửa dưới 86.000 USD trong 229 phiên liên tiếp.

Hiện tại, nhóm nhà đầu tư ETF này đang chịu khoản lỗ trên giấy khoảng 3,9 tỷ USD.

Nếu Bitcoin tiếp tục tăng và tiến về vùng 86.000 USD, áp lực bán có thể xuất hiện khi một bộ phận nhà đầu tư muốn thoát vị thế ngay khi trở lại điểm hòa vốn.

Ngược lại, nếu Bitcoin vượt qua được vùng này mà lượng bán không tăng mạnh, đó sẽ là một tín hiệu tích cực hơn đối với cấu trúc thị trường.

Bitcoin đang ở đâu trong chu kỳ?

Điểm thú vị là dữ liệu SSRR lần này tương đối phù hợp với một tín hiệu on-chain khác mà tôi đã theo dõi gần đây: SOPR của Bitcoin đang duy trì trên mức 1 trong thời gian dài nhất kể từ đầu năm 2026.

SOPR trên 1 cho thấy các đồng Bitcoin được chi tiêu nhìn chung vẫn đang được thực hiện trong trạng thái có lợi nhuận.

Khi kết hợp hai dữ liệu này, bức tranh hiện tại có phần khác so với một thị trường giá xuống điển hình.

Một mặt, Bitcoin vẫn chưa hoàn toàn thoát khỏi những vùng kháng cự quan trọng và rủi ro điều chỉnh vẫn còn.

Mặt khác, lượng chốt lời đang giảm, holder dài hạn chưa bán mạnh và SOPR vẫn duy trì trong vùng có lợi nhuận.

Đây chưa phải bằng chứng để khẳng định Bitcoin chắc chắn bước vào một chu kỳ tăng mới. Nhưng ít nhất, dữ liệu on-chain hiện tại cho thấy nguồn cung bán ra chưa tạo ra áp lực đủ lớn để phá vỡ cấu trúc thị trường.

Góc nhìn cá nhân

Tôi cho rằng vùng 86.000 USD sẽ là một mốc đáng quan sát trong thời gian tới.

Nếu Bitcoin tiến tới vùng này và các nhà đầu tư ETF bắt đầu hòa vốn, thị trường có thể xuất hiện một đợt chốt lời mới. Nhưng nếu Bitcoin hấp thụ được nguồn cung đó và tiếp tục duy trì cấu trúc tăng, câu chuyện sẽ trở nên tích cực hơn đáng kể.

Vì vậy, thay vì chỉ nhìn vào giá BTC mỗi ngày, tôi sẽ tiếp tục theo dõi ba yếu tố:

SSRR có tiếp tục duy trì ở mức thấp hay không, SOPR có giữ trên 1 hay không và lượng Bitcoin được holder dài hạn đưa ra thị trường có tăng trở lại hay không.

Nếu cả ba cùng duy trì theo hướng hiện tại, áp lực bán thấp có thể trở thành một trong những yếu tố hỗ trợ cho Bitcoin trong giai đoạn tiếp theo.

THEO DÕI CHÚNG TÔI TRÊN FACEBOOK | TELEGRAM | TWITTER